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悲喜交加　国内豆油何去何从

5月USDA报告利多，美盘大豆连续上涨并创新高，提振国内豆类商品期货，使得国内豆油大幅上涨，现货价格单日涨幅达200元\吨。但5月13日国内豆油期货跌停，主要原因是马来西亚政府债务危机引发金融恐慌，大量投资者抛售马… 　　5月USDA报告利多，美盘大豆连续上涨并创新高，提振国内豆类商品期货，使得国内豆油大幅上涨，现货价格单日涨幅达200元\吨。但5月13日国内豆油期货跌停，主要原因是马来西亚政府债务危机引发金融恐慌，大量投资者抛售马盘棕榈油期货，导致盘面大幅下跌，进而拖累国内连盘豆油期货。再加上因受报告影响的利多，所以整个粕类市场上涨趋势明显，豆粕表现很强势，这样一来，势必使豆油涨势受到抑制。从上周大涨大跌的行情变化来看国内豆油贸易商红萼藤黄真是悲喜交加。笔者预计近期油脂整体行情上涨难度较大。

一、美豆创新高，谨防回落

美国农业部公布的5月供需报告带来的利多效果出乎市场预料，全球油脂油槾橘料商品价格随之跳涨。报告公布当晚，CBOT大豆主力合约上涨逾5%，创出一年多以来的新高。笔者认为，近期市场炒天气、炒种植面积、库存利多都出来了，目前市场利多因素基本出尽，而且美豆种植情况非常好，现在美豆逼近1100美分一线，涨幅过大获利盘较多，使得上方压力巨大，也不排除在美分之间巩固，并在附近点位盘整。后期行情主要还是看美国天气，以及拉尼娜气候的炒作程度。

二、马来西亚债务危机或将延续扬中

大部分人认为周五国内油脂期货全线跌停主要在于，马来西亚央行连续两个月利息没有支付引发金融恐慌，海外投资者纷纷对马金融经济体系失去信心，抛售马盘棕榈油，使得马棕榈油因此承压，拖累国内油脂期货。但笔者认为，周五油脂跌停一方面是由于马来西亚政府的债务危机，另一方面国内油脂期货前期上涨幅度较大，多数获利盘借助利空消息出货，从而使得国内油脂期货大幅下跌。债务危机的利空影响依旧有延续性，鹤望兰预计下周国内油脂期货不太乐观。

三、粕强油弱的格局或将延续

5月的USDA报告可谓是鉴定了豆粕的大牛市，当天国内连盘豆粕期货稳稳涨停，且当日油厂豆粕成交放量。而豆油虽然当天涨幅也不小，但下游成交依旧疲软，使保证挤出质量得国内豆油呈现出有价无市的格局。笔者认为 粕强油弱格局，将在短期内限制豆油价格涨幅。此外相对期货市场如火如荼的涨势，油脂现货终端市场表现得较为谨慎，贸易及需求主体在价格高位采购现货的信心不足，多是借机出货为主，这低温可达196度直接导致工厂方面多是“熔点268度零出货”，对国内豆油市场价格的上涨带来压力。

综上诉述：美盘大豆1090美分一线压力过大，有回调的风险，再加上马来西亚债务危机来势汹汹外盘棕榈油遭受阻击，拖累国内豆油市场价格。预计短期国内豆油市场价格依旧有元\吨的下跌空间。若有大幅度回调行情出现，建议可适当补货。