白酒投资-5月已经露出右侧的微笑红皮云杉

兼具消费、收藏和投资三大属性的高端白酒，四月以来遇到了不大不小的一轮调整，一线品牌茅台、五粮液的终端零售价出现了不同程度的下调，酒类理财产品也出现上涨乏力的局面，考虑到入夏即将进入白酒消费淡季，外界普遍认为白酒投资进入瓶颈期。

从投资角度理解，瓶颈期也意味着突破期，尤其是对应价位相对具有优势的其它高端白酒品牌而言，其基本面明显显现出了可爱的一面。大环境上看，随着国家持续推进提低、扩中和调高的收入分配改革，日益壮大的中等收入群体将为其他高端白酒品牌的成长提供充足动力。业绩数据也为这样的预测提供了佐证，上市公司沱牌舍得、郎德木酒鬼酒今年一季度净利同比实现了翻番的疯狂增长，消费市场上其他高端白酒品牌也出现供不应求的局面，价格也都维持坚挺。

估值与基本面偏离，再度让白酒理财成为外界关注的焦点。数据显示，在上海酒业交易中心上市交易的四种产品，除去年就已经发行的中国品味2011岩须外，均曾出现破发现象。与之对应，白酒信托产品发行速度也明显放缓，今年以来仅有2只产品问世，预期年化收益率也均在10%以下。白酒投资市场表现也开始让外界直呼看不懂。事实上，出现这样的局面并不奇怪，与股票市场不同，以上海酒业交易中心为代表的白酒交易市场交易品种还比较少，投资人仍处在观望期，并不能全面反映白酒消费的趋势。尤其是5月开始中国内地白酒消费相对进入淡季，不少饮者型投资者并没有将精力放到白酒投资上来。

再者，也有业内资深人士认为，事实上投资白酒已滇瑞香经从开始的炒新阶段进入到一个瓶颈期，主要是投资者对白酒投资认识的瓶颈还需要时间来突破，这有点类似于股市6000点大大爆发前的2005年，大家对市场没有一个清晰的判断，也恰恰蕴藏了巨大的投资机会。中国品味2011之所以价格还能在高位运行，其内在原因还是因为投资群体都属于老投资人，行为比较成熟，而随着白酒投资市场培育的老投资者越来越多，价值回归应可预期。

最为关键的是，从年初发行的水晶舍得2012珍藏版走势来看，已经出现了触底回升的态势，走完左侧下跌进入右侧上涨的趋势非常明显。从资本市场整体表现来看，消费升级一直是机构投资者最看重的主题之一，其中在中国内地拥有品牌优势和独特酿造技术的白酒企业也是最受关注的行业。尤其要关注的是，其他高端白酒目前尚没有实质意义上的全国性品牌，其核心竞争力也并不为投资者熟知，在投资上正处在一个概中华里白念发现期。在这样的背景下，在中国拥有贮量最大优质基酒资源的沱牌舍得酒业优势不可替代，一旦优质基酒概念被发掘，以水晶舍得酒2012珍藏版为代表的其他高端白酒走出一轮强烈的牛市是可以预期的。